Abstract
I denne masteroppgaven diskuterer jeg hvordan og i hvilket omfang shareholder value som ideal for selskapsstyringen (Corporate Governance) har fått innpass i Norsk Hydro. Shareholder value referer til ideen om at bedrifter bare har én legitim interessent; sine aksjonærer. Formålet med bedrifter er, ene og alene, å maksimere aksjonærverdier og dette skal reflekteres i selskapsstyringen. Dernest diskuterer jeg hvilke konsekvenser fremveksten av den nye styringsformen synes å få for partssamarbeidet.
I første del av oppgaven diskuteres Hydros vei fra industrikonglomerat, med engasjement i aluminium, magnesium, olje og gass, gjødsel, plast, fisk, farmasi og sjokolade, til å bli et fokusert kjernevirksomhetsselskap i aluminiumsindustrien. Og videre, fremveksten av nye lederpremieringsregimer, endringer i Hydros vektlegging av interessenter og introduksjonen av tilbakekjøp av aksjer som en måte å belønne sine aksjonærer. Samlet sett argumenterer jeg for at dette har betydd at shareholder value har fått innpass i Norsk Hydro. I hvilket omfang dette har skjedd, problematiseres siden Hydro i sin vei mot kjernevirksomhet synes å ta samfunnsansvar gjennom sluttpakker og omstillingsmidler til berørte arbeidstakere og lokalsamfunn. Opsjonsordningene som ble introdusert rundt årtusenskiftet avvikles også i 2007, og utbyttepolitikken har vært relativt stabil om man ser bort fra tilbakekjøp av aksjer.
Andre del av oppgaven diskuterer hvilke konsekvenser introduksjonen av shareholder value får for partssamarbeidet. Forventingen er at det tradisjonelt nære og omfattende samarbeidet mellom Hydros ledelse og tillitsvalgte, svekkes i møte med selskapsstyringsprinsipper som sier at aksjonærene skal trumfe andre interesser. Jeg viser hvordan denne forventingen inntreffer på begynnelsen av 2000-tallet, der det følger en periode der forholdet mellom ledere og tillitsvalgte er dårlig. Noe overraksende viser det seg imidlertid at partssamarbeidet får en renessanse fra midten av dette tiåret. Oppgaven avsluttes med en analyse av mulige grunner til denne siste utviklingen.